业绩依赖华中 诺斯贝尔专注ODM领域

长江商报消息 面膜与湿巾产品利润贡献占公司半壁江山，未来三年将引领行业洗牌

□本报记者 刘涛

如果不是诺斯贝尔（证券代码：835320）挂牌新三板，可能鲜有人知面膜行业的巨大利润。

一片由诺斯贝尔代工的面膜，仅代工毛利率达到30%以上，这不能不让人联想到横行微信朋友圈的面膜，从几块钱炒到几十块，暴利令人咋舌。

长江商报记者透过其公开转让说明书发现，有着洋气名字的诺斯贝尔只为国内外一线化妆品品牌代工，曼秀雷敦、妮维雅以及利洁得等一线品牌均是它忠实客户，与上述企业建立的ODM（即从产品创意设计、配方研发、外观研发以及生产包装，公司均全程参与）和OEM（代工生产）模式让诺斯贝尔在业界风生水起。

官网显示，诺斯贝尔面膜产能达到2亿片，湿巾产能达到120亿片，而公司总裁助理庞启文此前透露，在诺斯贝尔合作的品牌中，90%以上都是采用ODM模式。

3月5日，当被问到是否会有自有品牌打算时，诺斯贝尔董秘兼任财务总裁欧阳汝正对长江商报记者独家回应称，公司现时专注ODM服务为主，暂不考虑经营自有品牌，也不会与客户竞争。

长江商报记者梳理发现，诺斯贝尔仅面膜系列产品毛利率平均在30%以上，湿巾系列位居其后，上述两种产品带来的利润贡献已是公司的半壁江山。

中投顾问化工行业研究员常轶智受访时认为，诺斯贝尔登陆资本市场对行业有示范作用，他预测，国内面膜市场处于起步阶段，未来三年内面膜行业将会迎来洗牌，一些综合实力强大的品牌将会脱颖而出。

惊人的面膜利润

位于广东中山市的诺斯贝尔是一家拥有面膜、湿巾、护肤品以及无纺布生产销售的化妆品企业，与屈臣氏、妮维雅、佰草集等企业建立了ODM和OEM合作关系。

不过，在当下制造业内，像诺斯贝尔能拥有一款毛利率超过30%、且不断稳定提供利润贡献的产品， 可能鲜有制造业厂商能及。

诺斯贝尔看好的正是看好面膜行业的趋势。

如今，面膜仍是国内护肤品行业增长最快的细分领域之一，数据显示，国内消费者对于面膜消费的热情，在2010年至2014年间，中国的面膜销售额由人民币50.6亿元增至人民币124.4亿元。

2014年，中国面膜销售额年增长率达19.72%，超越同期中国大型零售企业化妆品零售总额复合增长率15.4%。

市场需求催生诺斯贝尔产能大增，代工成为其最主要的营收来源，且逐年攀升。

2013年度，面膜系列产品营收占比只有29.27%，2014年攀升至35.83%，即便是在2015年1至5月这个期间，其占比更是达到45.63%，在这一期间实现营收约1.64亿元，占比总营收3.60亿元的几乎半壁江山。

一片面膜到底有多大利润？

此前杭州一家报纸揭露出朋友圈代理的面膜实际生产成本和包装等费用只有2至3元。

具体到诺斯贝尔这种规模化的生产商上，可能生产成本更低。

事实上，面膜主要利润在渠道，专业生产厂商利润不多。

不过，诺斯贝尔的公开转让说明书中，还是披露出其面膜系列产品的毛利率，从2013年到2015年1至5月，分别为32.86%、32.31%和32.43%。

长江商报记者了解到，国内的面膜产品虽然大部分生产厂商在广东，其面膜行业准入门槛小，加上市场渗透率处于较低水平，且在2014年只有39.6%，这个行业具备庞大潜力。

不过，常轶智受访时同时指出：基数小是面膜行业增长迅速的原因之一，国内面膜市场处于刚刚起步阶段，市场存在诸多混乱，未来三年内面膜行业将会迎来洗牌。

集中的客户风险

作为一家日化企业，在客户理论上应培育上“雨露均沾”，不过从诺斯贝尔公开转让说明书显示，前几位客户为武汉屈臣氏、广州屈臣氏等。

诺斯贝尔主要客户为武汉屈臣氏个人用品商店有限公司、广州屈臣氏个人用品商店有限公司、广州十长生化妆品有限公司、妮维雅（上海）有限公司、东方风行（上海）生活多媒体有限公司等知名日化生产或销售公司。

从应收账款来看，2015年前5个月，武汉屈臣氏个人用品商店有限公司为约5869.99万元，广州屈臣氏个人用品商店有限公司为约1577.54万元，亚太屈臣氏为约204.98万元，上述三者共计约7652.44万元，占应收账款总额比例为34.62%。

而在2014年年度应收账款显示，武汉屈臣氏以及广州屈臣氏两家公司共计应收账款月8144.95万元，占应收账款的46.39%。其中武汉屈臣氏在2014年末应收账款为约5380.61万元，占比8144.95万元的66%。

在2013年度，武汉屈臣氏应收账款为约5016.70万元，广州屈臣氏为2478.36万元，二者合计月7522.74万元，二者占比47.99%。

截止目前，华南、华东和华中仍是公司主力区域，这些区域的营收贡献占比7成左右。

2015年1至5月，华南区域贡献总营收占比36.05%，华东为21.29%，华中为20.92%。

2014年华南占比52.88%，2013年华南占比高达61.54%。华东区域在2014年和2013年贡献营收占比分别为15.37%和15.00%。

事实上不难看出，华中区域最近几年的贡献营收占比较大，从2013年的0.37%跃至2015年前5月的20.92%。

相比华南区域的占比降幅大量，华东较为稳定，华中是公司增长较快的重点区域，业内人士分析，至少从数据来看，华中地区是公司重点倾斜的区域。

实际上，诺斯贝尔也在公开转让说明书中对此表示出对风险的担忧，“客户集中度较高，报告期内，主要客户需求增加，导致公司营业收入增加，但如果主要客户因市场竞争恶化、经营不善、战略失误等内外原因导致市场份额缩减，公司的业务收入也会随之受到较大影响。”

相对于较为优质的一线化妆品客户资源，公司董秘兼任财务总裁欧阳汝正受访时对记者指出，“客户集中要看客户本身的稳定性和可替代性，这些大客户在公司的订单每年都有一定的增长。而屈臣氏在我们公司的比重大并不是缺点，是亮点，这证明了诺斯贝尔在屈臣氏这个中国目前最大的保健及美容产品零售连锁店占有重要的位置”。

精准定位代工格局

诺斯贝尔全资子公司广东完美化妆品有限公司，曾以“完美”品牌在业界小有名气。不过就在诺斯贝尔筹备挂牌新三板前夕被剥离。

2014年7月10日，诺斯贝尔（中山）无纺日化有限公司与陈岁添、黄万荣签订《股权转让协议》，双方约定，有限公司将持有广东雪完美化妆品有限公司1000万元（货币单位为人民币）的出资额（占公司注册资本的100%）转让给受让方，并于2014年12月1日，完成工商变更。

长江商报记者调查发现，剥离自有品牌与诺斯贝尔自身定位有关。

自主品牌收入2014年较2013年大幅度下降，2013年营收占比达16.43%，2014年则为4.21%。

代工带来稳定和持续的利润贡献是诺斯贝尔比较推崇的。

诺斯贝尔认为，与销售自主品牌的化妆品公司相比，公司无需为自有品牌的开发推广和前期经营投入大量的广告费用，且销售回款稳定，退货风险较小，盈利能力较为稳定。

业内人士评价，这应该是一种基于市场的务实策略。

诺斯贝尔不做自有品牌也可能出于市场考虑，中投顾问化工行业研究员常轶智认为，国内面膜厂家之所以多为代工厂一方面是因为中国是目前最有潜力、最大的消费市场，劳动力相对廉价，中国企业做OEM有优势；另一方面也是因为中国面膜厂家的技术研发能力及品牌管理经验相对缺乏，国内消费者对国产化妆品品牌信任度低，自有品牌难以建立市场优势。

事实上，基数小是面膜行业增长迅速的原因之一，另外国内的面膜市场进入门槛低、厂商和品牌众多，市场处于混乱状态，在这种机制下，像诺斯贝尔这样企业抓住了机遇，至少未来三年存在洗牌的局面。

另外，国内面膜渗透率2014年为39.6%，日韩以及新加坡等国则普遍超过60%，至于上述综合情况，面膜市场被业内认为还有庞大增长潜力。

事实上，欧阳汝正对长江商报记者回应称，公司挂牌后的发展方向，公司内部已经做出明确规划，会继续专注护肤品ODM方向，暂不考虑经营自有品牌，专注研发，向客户提供优质产品，也不会与客户竞争。

此前，有公开报道显示，诺斯贝尔正实施“机器换人”项目，将投入1.2亿元，采用国内首台全自动面膜生产设备，不仅人员减少至于约10%，产品合格率高达99.99%，这将为公司带来40%产能提速。

另外，欧阳汝正表示，公司未来在研发方面的投入都会继续增加，会为了更好的产品、更好的技术不断努力突破，例如公司已在韩国成立了以原料研发、技术革新为中心的诺斯贝尔韩国研究所。

诺斯贝尔是一家集面膜、护肤品、湿巾及无纺布制品生产销售于一体的化妆品生产企业，在其目前合作的品牌中，90%以上采用ODM模式。

责编：ZB